Цены на нефть снижаются из-за ожиданий существенного профицита на рынке

Цены на нефть Brent на прошлой неделе (с 8 по 12 декабря) снизились с $64 до 61 на фоне ожиданий дальнейшего профицита на рынке углеводородов. Как повлияли на Казахстан недавние атаки на трубопровод КТК, будет ли расти спрос на нефть в ближайшие 10 лет и что на него повлияет, упадет ли цена за баррель нефти Brent до $45 — аналитика от Cronos.Asia.

МЭА прогнозирует профицит углеводородов

В понедельник, 8 декабря, стоимость нефти марки Brent составляла $64 за баррель. При этом после выхода прогноза Международного энергетического агентства об ожидаемом профиците углеводородов цена бочки "черного золота" опустилась до $61.

Директор "DAMU Capital Management" Мурат Кастаев причину снижения котировок видит в прогнозе Международного энергетического агентства, в котором говорится об избытке нефти на рынки в объеме 3,84 млн. баррелей в сутки.

"Котировкам не помог даже прогноз ОПЕК+ о росте спроса на нефть в 2026 году на 1,4 млн. баррелей в сутки. Даже такой рост, который нам видится еще оптимистичным, представляет собой всего чуть более 1% роста от текущего уровня спроса, и не способен заметно повлиять на цены", — сообщил эксперт.

Таким образом, по словам Мурата Кастаева, прирост спроса в следующем году не сократит даже половины текущего избытка предложения, поэтому цены на нефть расти не могут. Рост котировок могут вызвать только непредвиденные события, такие как эскалация военных конфликтов или вывод с рынка значительных объемов предложения. Это возможно в случае дальнейшего подавления экспорта российской и иранской нефти, а также в случаях военных действий Ирана и Израиля на Ближнем Востоке или США против Венесуэлы.

"Тем самым цены на нефть имеют тенденцию к дальнейшему снижению, пока на рынке не наступит новое равновесие между спросом и предложением. Инвестбанк Citigroup уже снизил свой прогноз до $60 за баррель к началу 2026 года, с вероятностью дальнейшего снижения, и этот прогноз уже реализовался, даже не дожидаясь нового года", — акцентировал эксперт.

В свою очередь аналитик ФГ "Финам" Николай Дудченко тоже считает одним из главных факторов снижения цены ожидания дальнейшего профицита на рынке.

"Рыночные участники опасаются, что предложение "черного золота" будет опережать спрос. Вместе с тем, на наш взгляд, тут не учитывается два важных нюанса. Первый касается действий OPEC+. Мы полагаем, что в случае продолжения снижения цены, картель может пойти на пересмотр квот на добычу. Второй аспект касается себестоимости добычи. В случае продолжения снижения цен на нефть, производство может сократиться по причине снижения рентабельности", — поделился своим мнением аналитик.

Ждать ли существенного снижения цен?

Говоря о будущем нефтяного рынка, Николай Дудченко отметил, что Bloomberg пишет, что цена на нефть Brent может упасть до уровня $45 за баррель.

"Ожидается, что избыток предложения в 1 квартале 2026 года может превысить уровень 4 млн баррелей в сутки. На наш взгляд, это довольно экстремальная оценка. Тут нужно обратить внимание, что о рыночном профиците в настоящее время говорят многие эксперты. На наш взгляд, наиболее интересны в этом контексте заявления Минэнерго США, которые подтвердили, что ожидают роста запасов нефти и, как следствие, считают, что средняя цена в 1 квартале составит $54 за баррель".

Вместе с тем, Николай Дудченко полагает, что на рынке присутствует некоторая недооценка возможных действий картеля OПEК+, который приостановил наращивание добычи в начале следующего года. Кроме этого, ряд стран должны будут сократить производство в рамках компенсации перепроизводства.

Тем временем Morningstar заявил, что спрос на нефть будет продолжать расти ещё порядка 5-10 лет. Эксперты компании считают, что пик в 108 млн баррелей в сутки будет достигнут к 2032 году, после чего последует снижение спроса до 96 млн баррелей в стуки к 2050 году.

"В важнейшем, на наш взгляд, в текущем году обзоре энергетических рынков, опубликованном OПEК+ в июле этого года, рост спроса на нефть ожидается вплоть до 2050 году. К 2030 году OПEК+ считает, что мировой спрос выйдет на уровень чуть более 113 млн баррелей в сутки. Ключевые позиции в наращивании спроса займет Индия, спрос которой может составить почти 14 млн баррелей в сутки к 2050 году", — рассказал Николай Дудченко.

Аналитик отметил, что Trafigura тоже ожидает существенного профицита на рынке, так как резкий рост предложения может столкнуться с ослаблением мировой экономики. По мнению компании, спрос на нефть со стороны Китая будет расти медленнее из-за роста автопарка электромобилей и снижения спроса на бензин.

Интересно, что ранее China Daily написала, что пик спроса на нефть в Китае может быть достигнут уже в 2026 году из-за активного перехода КНР на чистую энергетику. Сообщается, что в ближайшие 5 лет КНР планирует ускорить создание энергетической системы нового типа, развивать крупные комплексы чистой энергии, в том числе ветровую, солнечную и гидроэнергетику. Соответственно, ожидается, что к 2030 году на долю ископаемого топлива будет приходиться менее 75% от общего потребления энергии.

Геополитика влияет на котировки

Николай Дудченко обращает внимание на тот факт, что геополитика также оказывает давление на нефтяные цены. Так, в Черном море танкер Дашан, который двигался под флагом Гамбии и находился под санкциями как часть российского теневого флота, был атакован украинскими беспилотниками. При этом, эксперты обращают внимание, что во время атаки в воздухе действовал британский самолет-разведчик RC-135W.

Вместе с тем, США также захватили нефтяной танкер у берегов Венесуэлы. Танкер был внесен в американские санкционные списки.

"Президент США Д. Трамп заявил, что Штаты оставят нефть себе, а эксперты считают, что это является посланием Китаю. Мы со своей стороны уже говорили о том, что по всей видимости вся ситуация вокруг Венесуэлы является определенным посланием КНР и России, а сама Венесуэла может играть роль разменной монеты", — поделился мнением Николай Дудченко.

Между тем, глава МИД Венесуэлы назвал захват актом пиратства, а также заявил, что это является частью продуманного плана по присвоению энергетических ресурсов страны. Также он сравнил захват танкера с кражей актива Citgo.

"Citgo является филиалом компании PDVSA, находящейся на территории США. Это высокорентабельный НПЗ, заточенный на разжижение венесуэльской нефти для последующего экспорта. История поучительна тем, что держать активы на территории потенциально недружественной страны достаточно опасное мероприятие", — подчеркнул аналитик.

По мнению Николая Дудченко, действия США у берегов Венесуэлы должны подталкивать цены на нефть наверх. Аналитик полагает, что если начнётся полномасштабная операция, то это может достаточно сильно повлиять на котировки. Вместе с тем, он считает, что вероятность операции не очень высока.

Что касается российской нефти, то Bloomberg написал, что в настоящее время на танкерах находится порядка 180 млн баррелй российского сырья, что на 28% больше показателя в августе. Это говорит о возможных проблемах с разгрузкой.

Ситуация для Казахстана ухудшается

Мурат Кастаев отметил, что прошлая неделя выдалась крайне тревожной для Казахстана, так как в результате очередных атак Украины по нефтяной инфраструктуре РФ в порту Новороссийска были выведено из строя выносное причальное устройство. Оно используется для загрузки танкеров нефтью из трубопровода КТК, через который транспортируется свыше 80% казахстанской нефти. Также силы обороны Украины за одну неделю вывели из строя 3 танкера, которые шли на загрузку в Новороссийск.

"Это крайне эффективные военные меры против экономики России, однако, из-за зависимости и уязвимости казахстанского экспорта от КТК такие действия негативно сказываются и на Казахстане. Винить здесь нужно только власти республики, так как это прямые последствия необдуманной зависимости казахстанского нефтяного экспорта от инфраструктуры РФ, ведь Казахстан за более чем три десятилетия независимости не сумел диверсифицировать экспортные маршруты", — сообщил эксперт.

Сейчас принимаются экстренные меры по увеличению экспорта через направление Баку-Тбилиси-Джейхан и в сторону Китая, однако мощность этих маршрутов способна принять не более 20% от того объема, который уходит через КТК. Пока еще КТК работает, однако Украина способна в любой момент полностью остановить экспорт из Новороссийска и закрыть Черное море для экспорта нефти из РФ и это грозит сильнейшими потрясениями для экономики Казахстана.

Что еще повлияло на стоимость "черного золота"

Мурат Кастаев обратил внимание еще на ряд факторов, повлиявших на рынок на прошлой неделе. По его словам, рынок проигнорировал очередное снижение ставки ФРС, так как оно было ожидаемо и было уже учтено в ценах.

"Как правило, снижение ставки ФРС ведет к ослаблению доллара США, индекс которого находится на полугодовом минимуме, и росту сырьевых и фондовых индексов, однако фактор слабого спроса на нефть давит на цены сильнее", — отметил эксперт.

Также не повлияло на цены и сохранение годового роста ВВП еврозоны на уровне 1,4%, что вполне неплохо с учетом торговых противоречий Европы с США и санкционного противостояния с РФ. Рынок не обратил внимания и на снижение запасов сырой нефти в США на 1,8 млн баррелей.

Что касается прогноза стоимости углеводородов в будущем, то Мурат Кастаев сохраняет свой прогнозный коридор в диапазоне $60-70 за баррель и констатирует нарастающее смещение баланс ценовых факторов в сторону снижения.

В свою очередь Николай Дудченко также ожидает движение цены в диапазоне $60-70 за баррель до конца текущего года. Эксперт полагает, что в следующем году средняя цена на нефть снизится до $63-65 за баррель. При этом он не исключает, что в какой-то момент стоимость "черного золота" опустится ниже $60 за баррель.